北京时间周五(wǔ)晚间，备受(shòu)关注的4月美国(guó)非农数据出炉，其中新增(zēng)就业(yè)25.3万人，高于预期的(de)18万人，打断(duàn)了此(cǐ)前两个(gè)月(yuè)连续环比(bǐ)下(xià)降的节奏；失业(yè)率继(jì)续下降至3.4％；更(gèng)受关(guān)注的平均小时(shí)工(gōng)资环比(bǐ)上涨0.5％（预期(qī)0.3％），较上个月略有上升。

　　可以被视(shì)作利好(hǎo)的是，美国劳工部将今年2月和3月非农两丈等于多少米(nóng)数据均大幅下修超7万(wàn)人，至24.8万和(hé)16.5万人。

　　随(suí)着焦点转换，本周持(chí)续承压(yā)的美(měi)国地区银行(xíng)股(gǔ)也获(huò)得(dé)喘息的机会。截至发(fā)稿，周五(wǔ)盘前西(xī)太(tài)平(píng)洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据(jù)发(fā)布后，黄金短线急(jí)挫(cuò)逾10美元/盎司；美(měi)元指数短线拉升35点；美国10年期国债收益率(lǜ)上升9.60个基点(diǎn)，报(bào)3.448％。

　　截至周(zhōu)五收(shōu)盘，COMEX黄金期货(huò)6月合(hé)约收于2024.8美元(yuán)/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白(bái)银期货7月合约(yuē)收于25.93美(měi)元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中大期货高(gāo)级(jí)宏(hóng)观分析师周之云告(gào)诉期货日报记者，周(zhōu)五晚间公布的非农数(shù)据远高于前值且显著偏(piān)离投行们预测的中值。此(cǐ)前公布的ADP数据在3月份增(zēng)加14.2万人后，4月增长了29.6万人，增长幅度(dù)达到9个月以来的(de)最高水(shuǐ)平(píng)。

　　记者注(zhù)意到(dào)，美国4月非农数据公布(bù)后，美股期货(huò)短线走低，美(měi)元(yuán)指数短线拉升，贵金(jīn)属下跌。尽(jǐn)管科技(jì)和金融行(xíng)业持(chí)续(xù)裁员(yuán)，但(dàn)不(bù)断下降却仍然高(gāo)企的劳动力需远远抵消(xiāo)了裁员的(de)影响，也超过了信贷(dài)紧(jǐn)缩(suō)带来的大(dà)约2.5万(wàn)招聘(pìn)减少。4月非农(nóng)就业(yè)的季节(jié)性(xìng)因素相对于新冠(guān)大流(liú)行(xíng)前也有了有利(lì)的发展，为就业人数的增长提供了5万(wàn)—10万(wàn)人(rén)的支持。

　　“不过，我们(men)还(hái)是应该对就业数(shù)据保持一定的谨(jǐn)慎，因为本周早些(xiē)时候，美(měi)国3月(yuè)份(fèn)的就业机(jī)会(huì)和劳(láo)动力(lì)流(liú)动调查（JOLTS）已经(jīng)显示，3月(yuè)职位空缺继续下降(jiàng)，为连(lián)续第(dì)三(sān)个月下跌(diē)，创下2021年5月以来最(zuì)低。JOLTS现在确实指向了与(yǔ)其他劳(láo)动力(lì)市场(chǎng)数据(jù)相同的(de)方向：劳(láo)动力市场(chǎng)正在降温。包(bāo)括最近几(jǐ)周的首次(cì)申(shēn)请(qǐng)失业金人数也呈(chéng)现上(shàng)升趋势(shì)。”周之云说(shuō)。

　　从趋(qū)势上看，周之云认为，加息会(huì)导致(zhì)消费者信贷和企业融(róng)资成(chéng)本上升，进而迫使(shǐ)雇主(zhǔ)削减支(zhī)出包(bāo)括裁(cái)员等，从而(ér)减缓经济增长。短期强劲的非农就业数据会(huì)让(ràng)市场对于下(xià)半年货币政策(cè)放(fàng)松进程有所改变，进而对商品的流动(dòng)性(xìng)溢(yì)价部(bù)分有所(suǒ)减少，但从中(zhōng)长(zhǎng)期来看，美国会(huì)继续朝着衰退的方(fāng)向前进，后市继续看好贵金属(shǔ)的表现。

　　非农(nóng)数据公布后，贵金(jīn)属进入调(diào)整期？

　　“4月非农就(jiù)业新增人(rén)数超预期(qī)将引导贵(guì)金属步入(rù)调整。对(duì)于贵金属而言，3—4月(yuè)的大(dà)幅(fú)冲高(gāo)主(zhǔ)要受益于其(qí)金融(róng)属性，尤(yóu)其是市场预计5月是美联储(chǔ)最后一次加息(xī)，且(qiě)预计9月(yuè)之后可能降息，这导(dǎo)致(zhì)美元名义利率回落，在(zài)通胀(zhàng)温和回落的情况下(xià)，美(měi)元实际利率有了明显的下(xià)行(xíng)。”广州金控(kòng)期货(huò)研(yán)究所副总经理程小勇说。

　　记者注(zhù)意到，5月(yuè)3日，美联储议息会议如期(qī)加息25个基点，将政策利(lì)率(lǜ)联邦基金利(lì)率的(de)目标区间从4.75％至(zhì)5.0％上调到(dào)5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔(ěr)在记者(zhě)发布会上的讲话暗示加息临近尾声，因此美元指数(shù)和(hé)美债(zhài)收益率大幅回落。

　　然而，美联储(chǔ)会后声明表示，委(wěi)员会将密切关注(zhù)未来发(fā)布的(de)信息(xī)，并(bìng)评估其对(duì)货币政策的(de)影响，且鲍威尔在(zài)新闻发布会上表示，美联储(chǔ)焦点(diǎn)仍在双重(zhòng)使命上(shàng)。这意味着美联(lián)储是(shì)否(fǒu)结束加息需要(yào)看(kàn)到(dào)通胀明(míng)显回落。至于是否要开(kāi)始降息，需要看到(dào)就(jiù)业市场出现明显恶化。从(cóng)历史经验来(lái)看，美联储加息(xī)看通胀，降息(xī)看就业。

　　徽商期(qī)货贵金属(shǔ)分(fēn)析师从姗姗告(gào)诉记者(zhě)，美国银行业风波持续发酵、经济(jì)走弱预期(qī)升温叠加市场预(yù)期美联(lián)储年内或(huò)将降息，贵金属振荡偏强运行。美国就业数据(jù)超预期，美债收益率、美元(yuán)指(zhǐ)数走高，贵金属短线大幅下挫。这份超预期(qī)的非农报告，这让美联储陷(xiàn)入困境(jìng)，美(měi)联储希望暂停加(jiā)息，甚(shèn)至(zhì)可能很快(kuài)就需要降(jiàng)息，但(dàn)就(jiù)业市场并不配(pèi)合，美国就业(yè)市场(chǎng)依然强劲，美联储可能(néng)在长(zhǎng)时间内维(wéi)持高利率。

　　光大期(qī)货贵(guì)金属(shǔ)分析师展(zhǎn)大鹏告诉记者，4月美(měi)国非农就业数(shù)据(jù)和时薪(xīn)增速全(quán)面超预期，表明美国当前劳动(dòng)力市场仍十分(fēn)强劲(jìn)，美联储控通胀压(yā)力加大(dà)，这也(yě)就意味着(zhe)美联储可(kě)能会(huì)在较长时间内维持高利率(lǜ)环境，且6月再次(cì)加(jiā)息的预期开始回升。

　　“美国(guó)非农(nóng)数据(jù)强于预期或在短期提(tí)振美元指数和美债收益率，从(cóng)而(ér)打压(yā)贵金属的涨势(shì)，但中期看，美联(lián)储(chǔ)5月会(huì)议加(jiā)息(xī)25BP后暗示停止加息(xī)，货(huò)币政(zhèng)策进(jìn)入新阶段(duàn)，市场将(jiāng)加大对(duì)下半年降息的博弈，贵金属(shǔ)将(jiāng)获得提振(zhèn)而走强，使均值(zhí)平台(tái)不断(duàn)上移。”广发(fā)期(qī)货贵金属研究(jiū)员叶倩宁(níng)表示。

　　记者发现，从2006年(nián)和(hé)2018年两(liǎng)轮(lún)美联储停止降息(xī)后的表(biǎo)现来看，尽(jǐn)管此后美(měi)国经(jīng)济仍市场偏强(qiáng)运(yùn)行一段(duàn)时间，失业(yè)率继续走低，但美联储并未再(zài)次加息，而贵金属则在美债收益(yì)率持续下(xià)行的情况(kuàng)下(xià)，呈现振荡走(zǒu)强的趋势。但(dàn)当前(qián)情(qíng)况(kuàng)不同的是，通胀(zhàng)率相对(duì)更高，而(ér)黄金价格(gé)对降(jiàng)息并未提(tí)前预期(qī)更多。

　　虽然目(mù)前距离降(jiàng)息仍有时(shí)间，美联(lián)储表(biǎo)示美国银行系统(tǒng)仍(réng)健(jiàn)康(kāng)并有两丈等于多少米(yǒu)弹性，但高(gāo)利(lì)率(lǜ)环(huán)境下美(měi)国银行系统风险并未解除(chú)，在第一共(gòng)和银行宣布被接管收购后，因银行业长期(qī)存在(zài)的弱点，又有(yǒu)多家区域性银(yín)行出现股(gǔ)价暴跌(diē)。存款仍在持续流出使银(yín)行融资成本正(zhèng)在(zài)攀升(shēng)，信贷收紧(jǐn)将(jiāng)不断向(xiàng)实体(tǐ)经济蔓(màn)延，美(měi)国2023年一季度实际GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，不仅(jǐn)比去年四季(jì)度2.6％的增速大(dà)幅放缓，而且(qiě)远不及(jí)预期的1.9％，具体(tǐ)看(kàn)企业投资和库存对GDP拉动转负，但消(xiāo)费的拉动上升反(fǎn)映出一(yī)定的韧性。未(wèi)来随(suí)着经济下行压力(lì)不断上(shàng)升，市场预期下半年(nián)美国(guó)GDP将(jiāng)出(chū)现负增长。“总体上在风(fēng)险和衰退的共同(tóng)影响(xiǎng)下，美(měi)债收益率和(hé)美(měi)元指数将持续承压，避(bì)险需求提振下，贵金属(shǔ)价(jià)格(gé)有(yǒu)望再创历(lì)史新(xīn)高，长线(xiàn)可(kě)维持逢低买入配置思路(lù)，短线(xiàn)则可买入黄(huáng)金和白(bái)银虚值看涨期权把握突破行情。”叶倩宁两丈等于多少米(níng)说。

　　程小勇介绍说，从黄金的供需(xū)数据来看，黄金的需求(qiú)实际上(shàng)是(shì)明显下(xià)降的(de)。世界黄金协会公布的数(shù)据显示，今年第(dì)一季度(dù)剔除场外(wài)交易的(de)全球黄金需(xū)求(qiú)下降13％至(zhì)1081吨，虽然各(gè)国央行和(hé)中国消费(fèi)者需求较高，但其(qí)余投资者购买量的(de)减少抵消(xiāo)了(le)这(zhè)一增长。其中对(duì)黄金价格其(qí)关键(jiàn)作用的黄金投资(zī)需在(zài)一季度同比下降(jiàng)50％左右，较去(qù)年(nián)四季度有所(suǒ)增长，大约为273.74吨，去(qù)年同期高(gāo)达558.41吨。其中，实物金条和(hé)硬币方(fāng)面(miàn)的(de)黄金(jīn)需(xū)求(qiú)为302.41吨，高于去年同期的287.74吨，但低(dī)于去年四(sì)季度的340.25吨；黄(huáng)金ETF及类似产(chǎn)品(pǐn)需求下降28.67吨(dūn)，去年同期(qī)高达270.67吨。白银方面，由(yóu)于美国经(jīng)济指(zhǐ)标耐用品订单等(děng)指标(biāo)走(zǒu)弱，商品属性更强的白银(yín)因需求受(shòu)经济下(xià)行(xíng)拖累而(ér)涨幅受限。因此，金银比(bǐ)价大概率继续攀(pān)升。世界白(bái)银协会(huì)预计(jì)2023年白银实物(wù)消(xiāo)费(fèi)较2022年下(xià)降16％。

　　之前美联储(chǔ)加息25个基点在议息前(qián)已经被充分计提，议息(xī)前(qián)的谨慎转变为议息后的乐(lè)观(guān)，因(yīn)此(cǐ)黄金市场(chǎng)一度表现为(wèi)极为乐观，伦(lún)敦(dūn)现(xiàn)货(huò)黄金甚至创出了历史新高。

　　“目前(qián)欧美央行加息靴子落地，且银行业风险仍在蔓延，避险(xiǎn)情绪提振贵(guì)金属价格。此外，随着经济走弱预期升温，预计美联储下半年大概率暂停加息并将进入降息周期，实际利率或将继续下行(xíng)，贵金属中长(zhǎng)期仍具有较高(gāo)配置价值(zhí)。”从姗(shān)姗说(shuō)。

　　展大(dà)鹏则认为，对于黄(huáng)金而言(yán)，市(shì)场寄希望于美联储最后一(yī)次加(jiā)息落地然后转降息预期，从而刺激价格继续高(gāo)走，从这个(gè)角度考虑黄金(jīn)确实存在恢复上(shàng)行(xíng)趋势的可(kě)能性。但(dàn)当前(qián)美通(tōng)胀仍(réng)在高位，美联(lián)储货币紧缩动作并没(méi)有(yǒu)结(jié)束，官员们的讲(jiǎng)话仍偏鹰派，5％的利率可(kě)能会维系较(jiào)长一段时间，且(qiě)高利(lì)率环境到(dào)底会对经(jīng)济和(hé)金(jīn)融市场产生怎样(yàng)的影响也未可知，因此在(zài)当前看多观(guān)点出(chū)奇一致，且海外(wài)看多头寸比较拥挤的(de)情况下(xià)，对待金价节节攀高(gāo)的观(guān)点谨慎为上。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 两丈等于多少米