申万(wàn)一级的(de)半导体行业涵盖消费电子、元件等6个(gè)二级子行业，其中市(shì)值权重最大的是(shì)半导体(tǐ)行业，该行业涵盖(gài)132家上市公(gōng)司。作(zuò)为国家芯片战略(lüè)发展的重点(diǎn)领(lǐng)域，半导体(tǐ)行业具备研发技术壁垒、产(chǎn)品国产替代化、未来前景广阔等特点，也因此成为A股市场有影响(xiǎng)力的科技板块。截(jié)至5月10日，半导体(tǐ)行业总市值达到3.19万亿元，中芯国际、韦尔股份等5家企(qǐ)业市值在1000亿元以(yǐ)上(shàng)，行业沪深300企业数量达到16家，无论是头部千亿企业数量(liàng)还是沪深300企业(yè)数量，均(jūn)位居科技类行业前列。

　　金融界上市公司研(yán)究院发现，半导体行业自2018年以来经过(guò)4年(nián)快速发展，市(shì)场规模不断(duàn)扩大，毛(máo)利率稳步提升，自(zì)主研发的(de)环境(jìng)下(xià)，上市公司科(kē)技含量越来(lái)越(yuè)高。但与此同时，多数上市公司业(yè)绩高光时刻在2021年(nián)，行业面临短期库存调整、需求萎缩、芯(xīn)片(piàn)基(jī)数卡(kǎ)脖(bó)子等因素制约，2022年(nián)多数上市(shì)公(gōng)司业绩增速放缓，毛(máo)利率下滑，伴随库存风险加大(dà)。

　　行业(yè)营收规模(mó)创新高，三方面因素致前(qián)5企业(yè)市占率下(xià)滑

　　半(bàn)导体行业的132家公司，2018年实现(xiàn)营业收入1671.87亿元，2022年(nián)增长至4552.37亿元(yuán)，复合增长率为22.18％。其(qí)中，2022年营收同(tóng)比增长12.45％。

　　营收(shōu)体量来看，主(zhǔ)营业务(wù)为(wèi)半导体IDM、光(guāng)学(xué)模组、通讯产(chǎn)品集(jí)成的(de)闻泰科技，从2019至2022年(nián)连续4年营收居行业首位，2022年(nián)实现营收580.79亿元，同(tóng)比增长10.15％。

　　闻泰科技营收稳步增长，但半导(dǎo)体行业上(shàng)市公司的(de)营收集中度却在下滑。选取2018至2022历年营收(shōu)排名前5的(de)企业，2018年(nián)长电科(kē)技、中芯国(guó)际5家企业(yè)实现营收1671.87亿元，占行业营(yíng)收总(zǒng)值的46.99％，至2022年前5大企业(yè)营收(shōu)占比下滑至38.81％。

　　表1：2018至(zhì)2022年(nián)历(lì)年营业收入(rù)居前5的企业

　　制(zhì)表：金融界上市公司研(yán)究院；数(shù)据来源(yuán)：巨灵财经

　　至于前(qián)5半导体公司(sī)营收占比下滑，或主要由(yóu)三方面因素导致。一是如韦尔股份、闻泰科技(jì)等(děng)头部企业营收增速放缓，低于行业平均增速(sù)。二是江波(bō)龙(lóng)、格科微、海光信息(xī)等(děng)营收体量居前的企(qǐ)业不断上市，并在资本助力(lì)之下(xià)营收(shōu)快(kuài)速增长(zhǎng)。三是当半导体行业处于国产替代化(huà)、自主(zhǔ)研发背景下的高成长阶段时(shí)，整个市(shì)场欣欣(xīn)向荣，企业营收高速增长，使得集(jí)中度分散(sàn)。

　　行业归(guī)母(mǔ)净利润(rùn)下滑13.67％，利润正增长企业占比(bǐ)不足五成

　　相(xiāng)比营(yíng)收，半(bàn)导(dǎo)体行业的(de)归母净利润增速更快，从2018年的43.25亿(yì)元增(zēng)长至2021年的657.87亿(yì)元，达到14倍(bèi)。但受(shòu)到电子产(chǎn)品全球销量增速(sù)放缓、芯片(piàn)库存高位等因素影(yǐng)响，2022年行(xíng)业整体(tǐ)净利润567.91亿元，同比下滑13.67％，高(gāo)位出现调整。

　　具体公司(sī)来看，归母(mǔ)净利润正增长企业达到63家，占(zhàn)比为47.73％。12家企业从盈利转(zhuǎn)为(wèi)亏(kuī)损，25家企业净利润腰(yāo)斩（下(xià)跌幅度50％至100％之间）。同时，也有18家企业净利润增速(sù)在100％以上(shàng)，12家(jiā)企业增速(sù)在50％至100％之(zhī)间。

　　图1：2022年(nián)半导体(tǐ)企(qǐ)业归(guī)母净利润(rùn)增速(sù)区间

佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗rder="1" alt="2" src="http://img.jrjimg.cn/2023/05/20230512181604758.png" width="819" height="507">

　　制图：金融(róng)界上市公司研(yán)究院；数(shù)据来(lái)源：巨灵财经

　　2022年增速优异的企业(yè)来看，芯原股份涵盖芯片设(shè)计、半导(dǎo)体IP授权等(děng)业(yè)务矩(jǔ)阵，受益于先进的芯(xīn)片(piàn)定(dìng)制技术(shù)、丰(fēng)富的IP储(chǔ)备以及强大的设(shè)计能(néng)力，公司(sī)得到了相关客(kè)户的广泛认可。去年芯原股(gǔ)份以(yǐ)455.32％的增速位列(liè)半导体行业之首，公司利润从(cóng)0.13亿元增(zēng)长至(zhì)0.74亿元(yuán)。

　　芯原(yuán)股份2022年净利润体量排名行(xíng)业第(dì)92名(míng)，其较快(kuài)增速与低(dī)基数效应有关。考虑利润基数(shù)，北方华创(chuàng)归母净利润从2021年的10.77亿元增长(zhǎng)至23.53亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)118.37％，是(shì)10亿利润体量下增速最(zuì)快的(de)半(bàn)导(dǎo)体企业(yè)。

　　表2：2022年归母(mǔ)净利润(rùn)增速居前(qián)的10大企业

　　制表：金融界上市公司研究(jiū)院；数据来源：巨灵财经

　　存货周转率(lǜ)下降35.79％，库存风险显现

　　在对半导体行业(yè)经营风险分析时(shí)，发现存货周转率反映了分立器件、半(bàn)导体设备等相关产(chǎn)品(pǐn)的周转情况，存货周转(zhuǎn)率下滑，意(yì)味产(chǎn)品流通速(sù)度(dù)变慢，影响企业现(xiàn)金流能力，对经(jīng)营造成(chéng)负(fù)面影响。

　　2020至2022年(nián)132家(jiā)半导体(tǐ)企(qǐ)业的存货周转率中位数(shù)分别(bié)是3.14、3.12和2.00，呈现下行(xíng)趋势，2022年降幅更是(shì)达(dá)到35.79％。值(zhí)得注意的(de)是，存货周转率(lǜ)这一经营风险指标反映行业是(shì)否面(miàn)临库(kù)存风险，是(shì)否出现供过(guò)于求的局面，进而对股价表现有参考(kǎo)意(yì)义。行(xíng)业整(zhěng)体而言，2021年存货周转率(lǜ)中位数与2020年(nián)基本持平，该年半导体指数上涨38.52％。而(ér)2022年存货周转(zhuǎn)率中(zhōng)位数和行业指数分别下(xià)滑35.79％和37.45％，看出(chū)两者相关性较大。

　　具(jù)体来看，2022年半导体行业(yè)存货周转(zhuǎn)率同比(bǐ)增长的13家(jiā)企业，较2021年平均(jūn)同比(bǐ)增长29.84％，该(gāi)年这些(xiē)个股(gǔ)平均涨跌幅为(wèi)-12.06％。而(ér)存货(huò)周(zhōu)转率同比下滑(huá)的116家企业，较2021年(nián)平均同(tóng)比(bǐ)下滑105.67％，该年这些个(gè)股平均涨(zhǎng)跌幅为-17.64％。这一数(shù)据说明存(cún)货质量(liàng)下滑的企业(yè)，股价(jià)表现也(yě)往往(wǎng)更不理想。

　　其中，瑞芯微、汇(huì)顶(dǐng)科技等营收、市值居(jū)中上位置的企业，2022年(nián)存货周转率均为1.31，较(jiào)2021年分别下降了(le)2.40和(hé)3.25，目(mù)前存货周(zhōu)转率均(jūn)低于(yú)行(xíng)业中位水平。而股(gǔ)价上，两(liǎng)股2022年(nián)分别下跌49.32％和(hé)53.25％，跌幅在行业中靠前。

　　表3：2022年存货周转率表现较差的10大企(qǐ)业

　　制表：金融界上市(shì)公(gōng)司(sī)研究(jiū)院；数据来源：巨灵财经(jīng)

　　行业整体(tǐ)毛(máo)利率稳步提升，10家企业毛利率(lǜ)60％以上

　　2018至2021年，半导体行业(yè)上(shàng)市公司(sī)整(zhěng)体毛利率呈现抬升态势(shì)，毛(máo)利率中位(wèi)数从32.90％提升至2021年(nián)的40.46％，与产业技术迭(dié)代升级、自主研发等(děng)有(yǒu)很(hěn)大关系。

　　图2：2018至2022年半导体行(xíng)业毛利率中位数

　　制图：金融(róng)界上市公司研究院；数据(jù)来源：巨灵财经(jīng)

　　2022年整体毛利率中(zhōng)位数为(wèi)38.22％，较2021年下(xià)滑超过(guò)2个(gè)百分点，与(yǔ)上游(yóu)硅料(liào)等原(yuán)材(cái)料价格上涨(zhǎng)、电子(zi)消费品(pǐn)需求(qiú)放缓至部(bù)分芯片(piàn)元件降价销售(shòu)等(děng)因(yīn)素有关。2022年半(bàn)导体下滑5个百分点以上企业(yè)达到(dào)27家，其中富满(mǎn)微2022年毛利(lì)率降(jiàng)至19.35％，下降了34.62个百分点，公司在年报(bào)中也说明了与这(zhè)两方面原因有关。

　　有10家企业毛利率在60％以上，目前行业最(zuì)高的臻(zhēn)镭科(kē)技达(dá)到(dào)87.88％，毛(máo)利(lì)率居前且公(gōng)司经营体量较大的公司有复旦微(wēi)电（64.67％）和紫光国微（63.80％）。

　　图3：2022年(nián)毛利率居前的10大企(qǐ)业

　　制图(tú)：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经(jīng)

　　超半数(shù)企业研(yán)发费用(yòng)增长四成，研发占比不断提升

　　在国外(wài)芯片市场卡脖子、国内自(zì)主(zhǔ)研发上行趋势的(de)背(bèi)景下，国(guó)内半导体企业需要不(bù)断通过研发投(tóu)入(rù)，增加企业竞争力，进而(ér)对长(zhǎng)久业绩改(gǎi)观带来正(zhèng)向(xiàng)促进作用。

　　2022年半导体(tǐ)行业累计研发费用为506.32亿元(yuán)，较2021年增长28.78％，研发(fā)费用再创新高。具体公司而(ér)言，2022年132家企(qǐ)业研(yán)发费用中位数(shù)为1.62亿(yì)元，2021年同期为1.12亿元，这一(yī)数据表明(míng)2022年半数企业研发(fā)费用(yòng)同比增长(zhǎng)44.55％，增长(zhǎng)幅度可(kě)观。

　　其中，117家（近9成）企(qǐ)业2022年研发费用同比(bǐ)增长，32家企业增(zēng)长超过50％，纳芯微、斯普瑞等4家(jiā)企业研(yán)发费用(yòng)同比增长100％以上。

　　增长金额来(lái)看，中芯国际、闻泰科技和(hé)海光信息，2022年研发费用增(zēng)长在6亿元以上居前。综合(hé)研(yán)发费用增(zēng)长(zhǎng)率和增(zēng)长金额(é)，海光信息、紫光国微、思瑞浦等企业比(bǐ)较突出。

　　其(qí)中，紫光国(guó)微2022年研发费用增长(zhǎng)5.79亿元，同比(bǐ)增长91.52％。公司去年(nián)推出了国内首(shǒu)款支持(chí)双模(mó)联网(wǎng)的联通5GeSIM产品，特种集(jí)成电路产(chǎn)品进入C919大型客(kè)机供(gōng)应(yīng)链，“年产2亿件5G通信网(wǎng)络设(shè)备用石英谐振器产业化”项(xiàng)目顺利验收。

　　表4：2022年研发费用居前的(de)10大(dà)企业

　　制图：金融(róng)界上(shàng)市公司研究院；数(shù)据来源：巨(jù)灵财(cái)经

　　从研发费用占营收比重来看，2021年半导体行业(yè)的中(zhōng)位(wèi)数为(wèi)10.01％，2022年(nián)提升至13.18％，表(biǎo)明企业(yè)研(yán)发(fā)意愿增(zēng)强(qiáng)，重视资金投入。研发费(fèi)用占比20％以(yǐ)上的企业达到40家，10％至20％的(de)企业达到42家。

　　其中，有(yǒu)32家企(qǐ)业不仅连续3年研发(fā)费用占比(bǐ)在(zài)10％以上，2022年研(yán)发费用还在(zài)3亿元以上，可谓既(jì)有研(yán)发高(gāo)占比又有(yǒu)研发高金额。寒武纪-U连续三年(nián)研发费(fèi)用占比居行业前(qián)3,2022年研发费(fèi)用(yòng)占比达到208.92％，研发费用支(zhī)出(chū)15.23亿元。目前(qián)公司思(sī)元370芯(xīn)片及加速卡(kǎ)在众多行业(yè)领(lǐng)域(yù)中的(de)头部(bù)公司(sī)实现了(le)批(pī)量销售或达(dá)成(chéng)合作意(yì)向。

　　表(biǎo)4：2022年研发费(fèi)用占(zhàn)比居(jū)前的10大企业

　　制图：金融(róng)界上市公司(sī)研(yán)究院；数据(jù)来(lái)源(yuán)：巨灵财佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗经

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗